1.定期折算
分级基金“折算”类似于基金的“分红”。目前的主流分级基金一般都设计里“定期折算”和“不定期折算”的分红机制。定期折算一般仅针对A类份额进行，分级基金通常每年进行一次定期折算。
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定期折算 |
折算说明 |
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折算基准日 |
折算基准日通常为每个会计年度的第一个工作日或每个运作周年的最后一个工作日。 |
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折算方式 |
在折算基准日，按A类份额的约定收益折算成母基金份额，分配给A类份额持有人。 |
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交易安排 |
折算基准日T日及T+1日，母基金暂停申购、赎回和转托管；T+1日，A类份额停牌一天。 |
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A类交易价格的确定 |
定期折算完成后，A类份额复牌首日即时行情显示的收盘价格将调整为其前一日的基金份额参考净值。 |
2.不定期折算-上折
上折相当于给B类份额分红，可以使B类份额杠杆恢复至较高的初始杠杆状态。上折对A类份额无影响，但会提高B类份额的杠杆倍数，增加交易弹性。
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上折 |
折算说明 |
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上折基准日 |
目前主流基金的上折触发点普遍为母基金净值=1.50元。即某个交易日收盘，母基金净值>=1.50元时，即触发向上折算。该交易日即为上折基准日。 |
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折算方式 |
A类份额、B类份额、母基金份额净值分别回归为1.0元；A类和B类份额，净值超过1.0元的部分全部折算为母基金份额。 |
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交易安排 |
上折基准日次一交易日，母基金暂停申购、赎回和转托管；A类份额、B类份额停牌一天。 |
3.不定期折算-下折
下折是一种再平衡措施，防止B类份额净值过小而导致A类份额收益和本金无法保证而采用的措施。正式由于下折机制的存在，A类份额的约定收益才具有真正的刚性兑付。
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下折 |
折算说明 |
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下折基准日 |
目前主流的分级基金下折触发点大多定位B类份额净值=0.25元，即某交易日B类份额净值<=0.25元时，即触发向下折算。该交易日即为下折基准日。 |
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折算方式 |
B类份额净值回归1.0元，份额按比例缩减；A类份额净值超过B类份额的部分折为母基金份额，其余部分按比例与B类份额配为1:1的比例。A份额、母基金净值也都归1.0元。 |
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交易安排 |
下折基准日T日，母基金暂停申购、赎回、转托管；T日，A份额、B份额暂停交易1个小时；T+1日，A份额、B份额停牌一天；T+2日，A份额、B份额暂停交易一小时后复牌，母基金恢复申购、赎回、转托管。 |
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套利基金分类 |
折溢价分类 |
套利过程 |
备注 |
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深交所分级基金套利 (母基“16”开头，A、B基“150”开头) |
合并溢价(A+B合并价格>母基净值估值) |
T日申购母基金，T+2日拆分成A和B基，T+3日卖出A和B基，套利完成。 |
部分券商(如华泰、广发、中信等)支持盲拆(即T+1日拆分A和B)，可节省一天时间。 |
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合并折价(A+B合并价格<母基净值估值) |
T日买入A和B基，T+1日合并成母基金，T+2日赎回母基金，套利完成 |
部分券商(如广发、海通、国君等)支持盲合(即T日买入A和B后，盲合成母基金)，可节省一天时间。 |
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可交易母基金分级套利 (母基、A基、B基都是可交易) |
合并溢价(A+B合并价格>母基净值估值) |
T日申购母基金，T+2日拆分成A和B基，T+2日卖出A和B基，套利完成。 |
上交所分级套利母基份额5万份起套。注意上交所分级基金分拆、合并当日不可逆。 |
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合并折价(A+B合并价格<母基净值估值) |
T日买入A和B基，T日合并成母基金，T日赎回母基金，套利完成。 |
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母基溢价(母基金价格>母基金净值估值) |
T日申购母基金，T+2日转托管为场内母基金，T+2日卖出，套利完成。 |
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母基折价(母基金价格<母基金净值估值) |
T日买入母基金，T日赎回母基金，套利完成。 |
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母子溢价(母基价格>A+B合并价格) |
T日买入A和B基，T日合并成母基金，T日卖出，套利完成。 |
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母子折价(母基价格<A+B合并价格) |
T日买入母基金，T日拆分成A和B基，T日卖出A和B基，套利完成。 |
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风险标识 |
涵义 |
说明 |
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清 |
代表基金有清盘风险 |
分级基金母基+A基+B基金的总份额小于5000万份，提示有清盘风险 |
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！ |
代表有弱下折风险 |
下折母基需跌10%以内，则提示一个感叹号的弱下折风险 |
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！！ |
代表有中下折风险 |
下折母基需跌7%以内，则提示两个感叹号的中下折风险 |
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！！！ |
代表有强下折风险 |
下折母基需跌3%以内，则提示三个感叹号的强下折风险 |
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* |
代表有弱上折风险 |
上折母基需涨10%以内，则提示一颗星的弱上折风险 |
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** |
代表有中上折风险 |
上折母基需涨7%以内，则提示两颗星的中上折风险 |
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*** |
代表有强上折风险 |
上折母基需涨3%以内，则提示三颗星的强上折风险 |
1.分级基金A份额常用投资指标
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投资指标 |
指标算法 |
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A基净值估值 |
A基净值估值=A基昨日净值*约定收益率*距离上一交易日天数/365 |
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A基溢价 |
A基溢价=(A基价格-A基净值估值)/A基净值估值 |
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隐含收益率 |
隐含收益率=约定收益率/(A基价格-A基净值估值+1) |
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母基整体溢价 |
母基整体溢价=(母基合并价格-母基净值估值)/母基净值估值 |
2.分级基金B份额常用投资指标
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投资指标 |
指标算法 |
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母基整体溢价 |
母基整体溢价=(母基合并价格-母基净值估值)/母基净值估值 |
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B基净值估值 |
B基净值估值=(母基净值估值-A基金净值估值*A份额占比)/B份额占比 |
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B基溢价 |
B基溢价=(B基价格-B基净值估值)/B基净值估值 |
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份额杠杆 |
份额杠杆=(A份额+B份额)/B份额 |
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价格杠杆 |
价格杠杆=母基净值估值/B基价格*份额杠杆 |
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净值杠杆 |
净值杠杆=母基净值估值/B基净值估值*份额杠杆 |
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B合理价格 |
B合理价格=(母基净值估值-A基价格*A份额占比)/B份额占比 |
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B合理溢价 |
B合理溢价=（B合理价格-B基现价）/B基现价 |